台積電導入CPO封裝，連帶AI加速卡主板將逐漸地進化，晶片間大量資料交換需求，只有光通訊可行。其後，主板訊號傳輸將導入光波導線路，界時PCB進入光電混合板之技術變革。台郡發展之LPC材料及光波導，目即為來的矽光子變革，及早做好規劃。

台郡/特崴光波導所研發的類神經網路(NeuroCircuit)光電複合模組，可支援光電訊號間的即時轉換，是一款可運用於高速訊號或是大數據傳輸領域的新世代產品。

台積電在其2024北美技術論壇中揭示最新製程技術，將在核心的CoWoS技術下持續導入系統整合晶片 （SoIC），並於2025年完成矽光子前期的支援小型插拔式連接器的COUPE驗證，再搭配CoWoS封裝成為共同封裝光學元件（Co-Packaged Optics, CPO），完成AI先進封裝的革命性關鍵技術

半導體廠商正在以先進封測技術來強化矽光子整合，如台積電搭配CoWoS技術將矽光子封裝為CPO，並預計2025年開始量產；Intel投入數年於矽光子技術的研發，採用混合雷射技術提高耦合效率超過90%，並提供全面的矽光解決方案；日月光則透過將ASIC與矽光子整合於同一載板上的2.5D封裝技術，不僅有效減少30%至35%的功耗，同時也支援CPO等應用。另一方面，矽光子的技術發展也影響著PCB設計。當進展到CPO階段，可以預見載板面積將會再擴大以適應矽光子的封裝需求。與此同時，由於元件逐步整合和光模組微型化等趨勢，底部的PCB則將往縮小面積或簡化設計等趨勢發展，整體而言矽光子與CPO的技術發展將能促進PCB產業的高值化進程。

國泰證期研究部
台郡(6269 TT)
CALL MEMO
20240429

營運摘要

1. 台郡致力解決傳輸問題，包含兩個層面1)設備內高速傳輸；2)設備間傳輸問題，透過無線通訊、毫米波等技術，解決設備間傳輸問題。
   i. 設備間傳遞：因AI技術興起，資料量傳遞增加，透過多層應用、多層架構、還有SiP結構，模組設計、能耗變成未來關鍵。另一部分在Bio sensing，以毫米波技術架構為基礎，毫米波頻率越高，能夠偵測更細微的東西，可以發展新的應用，促進人機互動。
   ii. 設備內傳輸：過去用PI材料解決，現在訊號倍數成長，在有效單位面積之下，增強運算能力。軟板是潛在解決方案，提高軟板集成度。軟板可以透過基礎科學，如高分子材料改變，解決高速傳輸問題。
2. 公司持續精進技術能力，研究改變訊號傳遞方式，由電轉為光，軟板架構轉變成為光電整合版，高速訊號部分用光，低速訊號、電源使用電訊號。
3. Meta & MetaLink Technology架構，可以做到15層以上還是仍可以彎折，達到+20%空間效益，+30%設計與製程效率，達到50%碳排減少，並且+65%訊號傳輸效能。應用：雲端運算、車用、無人機、AIoT、醫療等。
   財務報告
4. 1Q24營收67.88億元(QoQ -20.1%、YoY -16.2%)，因智慧型手機較4Q23下滑3成，毛利率 8.9%(較4Q23 -7.1PPTS)，因季降價、產能下滑，增加固定成本分攤。營業費用7.9億元，營業利潤率 -2.8%，業外利益1.85億元，其中匯兌利益0.74億元，歸母利益0.18億元，EPS 0.06元。
5. 1Q24資本支出2.31億元，折舊費用 7.4億元，23年全年折舊費用29.62億元，24年預估下滑1~2%。
6. 1Q24產品結構：communication 54%、computer(NB、平板)34%、Consumer 12%。高頻傳輸營收占比32~37%，今年預估30~40%之間，手機新舊機7:3。
7. 資產負債：現金125億元(4Q 104億元)，總資產414 億元、銀行借款42億元，總負債155億元，負債比37%，淨值259億元。
8. 2Q24營運展望：營收季成長個位數百分比，全年資本支出約5~7億元(去年不含廠房約15億元)，折舊微幅下降。
   QA
9. 宏觀微科技綜效、長期目標?
   對客戶來說我們是提供整體方案，公司有自己的IC，可以在傳輸、耗能上問題，一併幫客戶解決問題。IC開發至少要三年。
10. 營運展望?
    建構軟實力，在未來2~3年有主動的規格制定權，不再是軟板代工廠，為公司發展方向。
11. 光波導發展與PI軟板材料差異?
    光波導材料基礎來說也是高分子材料，與PI沒有太大差異，但是在生產與管理上有些差異，也是曝光顯影製程。
12. 光波導製程與軟板差異?
    光波導前段與後段基礎滿像的，但難度不同，光的portal控制要更好，光的後段可能要到封裝的等級。矽光子，解決1公分的問題，光波導解決1公分~40公分，因為基礎建設傳輸量比較大，認為會在那邊先建立。
13. 1Q 平板筆電佔比，2Q預估，營運狀況?
    1Q computer 34%(NB 19.5%、平板14.5%)，2Q營收個位數成長，communication 約50%、computer約 40%、consumer約10%。2H24以手機為主，平板在2Q~3Q會有新的量產出貨。
14. 未來幾季毛利率方向?
    1Q 毛利率下滑主要因季降價、產能利用率未達標準，成本效益比較不好。
    2Q 營收雖個位數百分比成長，但有幾個不利因素因手機為去年下半年發表，2Q還會有季降價，量減少，加上產能利用率維持在低檔，及2Q有新手機量產前試做成本(一次性)，但匯率貶值、良率提升為正向因子。
15. 東南亞計畫?
    目前在研究當中
16. 雲端運算會應用在什麼地方?
    未來SERVER追求每單位面積算力最大，這塊就是公司機會，在櫃與櫃之間傳輸要更緊湊，另外狹小空間散熱等等要如何提升。